Стимулы предложения против инфляции и рецессии
Даже при росте процентных ставок можно избежать глобальной рецессии, если принять меры по поддержке предложения для сдерживания инфляции, предлагает нобелевский лауреат по экономике, почетный профессор Стэнфорда Майкл Спенс. В текущей инфляции важнейшую роль играют факторы предложения, а не спроса, и ее корни намного глубже, чем кажется, перечисляет он:
1) избытка рабочей силы и мощностей, вызванного интеграцией развивающихся экономик в глобальную в последние десятилетия, больше нет – это значит, что относительные цены на многие товары будут расти;
2) в ответ на участившиеся потрясения и геополитическую напряженность происходит диверсификация и локализация цепочек поставок – более устойчивая глобализация обходится дороже, и цены будут это отражать;
3) 75% мирового ВВП производится в странах со стареющим населением – численность рабочей силы сокращается, а повышения производительности, которое могло бы это компенсировать, не наблюдается уже два десятка лет.
Меры по поддержке ценовой стабильности должны, во-первых, обратить вспять «ползучий протекционизм» – торговля и инвестиции быстро расширяют предложение в ответ на рост мирового спроса, но последние годы торговые барьеры только росли.
Во-вторых, чтобы вернуть к равновесию рынки труда, где дефицит стал нормой, потребуется повышение зарплат даже для тех рабочих мест, где хватает рабочих рук. Это вызовет на некоторое время инфляционное давление – но при избыточном спросе оно будет расти постоянно.
В-третьих, необходимо ускорить цифровую трансформацию экономик – цифровые технологии, наряду с повышением зарплат, имеют решающее значение для роста производительности.
Эти меры должны применяться и на государственном, и на частном, и на международном уровне. В противном случае центробанкам придется справляться с инфляцией в одиночку, а единственный эффективный для них способ сделать это – сокращение спроса, что может привести к рецессии, заключает Спенс.
Обзор экономических блогов от Econs[2].
Григорий Баженов 04/07/2022
